陈业：英国的财政危机是否会恶化

                                                                （安邦咨询 研究员 陈业）

    2008年，不期而至的金融危机打破了西方国家超前消费的迷梦。当资产大潮退去之后，诸如希腊、爱尔兰这样的欧元区边缘国家猛然发现自己已成了赤条条的贫困户。作为主要经济体之一的英国情况也好不到哪儿去。因此，卡梅伦政府上台后，削减财政赤字就成了英国政府的首务。经过精打细算的筹划，英国财政大臣奥斯本去年10月宣布了今后几年政府将削减830亿英镑财政预算的细节。这项计划被称为英国政府二战后推行的最严厉的紧缩政策。按照计划，今后四年英国警方的预算将逐年递减4%，国防预算将削减8%，司法部经费每年削减6%，外交预算削减24%。除政府各部门经费被大幅削减外，英国王室的开支也将大大压缩。此外，社会福利开支也被削减了70亿英镑。英国人的退休年龄到2020年将升至66岁，从而每年节省50亿英镑养老金。

    想要削减财政赤字，光靠省吃俭用的“节流”当然不够，还得广开财源。对政府而言，收入的主要来源是发债和税收。当前英国预算赤字占GDP的比重已达10.5%，公共债务也已占GDP的78%，可谓负债累累。而且，全球债券市场收益率较之去年低点已大幅上行，发债成本大幅提高，此时发债无异于饮鸩止渴。如此看来，只剩下想方设法加税这一条路了。正好伦敦作为全球金融中心之一，聚集了不少财大气粗的金融机构。因此英国政府去年极力呼吁征收“全球银行税”。怎奈美国在此问题上踟蹰不前，英国若独自大收特收的话，又难防监管套利——汇丰和渣打就曾扬言要搬离伦敦。既然在银行税上暂时占不到太多便宜，英国政府又把目光投向了其他税种。

    从1月4日起，英国政府把增值税由当前的17.5%调高至20%，以此来增加国库税收。政府表示，增值税率上升可以在2011年增加130亿英镑收入。不过，加税对消费的冲击在所难免。网络购物业者组织零售研究中心和欧洲比较购物网站Kelkoo指出，消费者为省税，赶在增值税提高前大量采购，预估1月份消费金额将达225亿英镑，较2010年同期增加3.6亿英镑。随后消费将开始减少，预估2011年一季度的消费金额将较2010年减少22亿英镑。受增值税调升影响，2011年消费者的支出将较2010年减少324亿英镑。尽管如此，财政大臣奥斯本却放话，20%的增值税可能成为永久性税率，即使经济复苏，赤字下降，政府也不会调低税率，以此显示减赤的决心。

   由此可见，加税也好，削减公共开支也好，作为典型的消费型社会，英国经济短期内难逃不利的冲击。在财政政策大行紧缩之际，通过扩张性的货币政策来对冲一部分影响，以稳定经济增长，不失为一个好的选择。去年美联储准备推出第二轮量化宽松时，英国央行也讨论进行量化宽松的可能性，后来却不了了之。原因何在？很可能是受持续攀升的通胀率的掣肘。事实上，英国去年11月的通胀率已达3.3%，远高于央行设定的2%上限。5日，花旗和调查机构YouGov公布的调查结果更是显示，2010年12月份英国公众对未来一年的年平均通胀率预期为3.5%，是自2008年9月份来的最高水平。这意味着，英国央行的货币政策已没有多少回旋的空间了。退一步讲，就算英国央行撕破脸皮，大搞货币贬值，恐怕对英国出口部门也难有什么显著的贡献。毕竟，在过去的十年中，英国是以房地产和金融行业为支撑，出口极少，整个工业体系已经空心化了，想要从头再来谈何容易。

    最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

    沉重的负债让削减财政赤字成了英国政府当下的唯一选择。在货币政策无法全力支持的情况下，这条减赤之路就显得更加艰险。受此影响，短期乃至中期内，英国经济都难言乐观。